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　　本周銅市經歷了庫存持續(xù)大增的考驗，不過價格低位持穩(wěn)，倫銅幾乎一直在4620美元波動，而周末，隨著中國PMI數據意外反彈，銅價開始嘗試回升。而滬銅在本周比價和升水同時回升，期價雖然保持在36500下方不足500點波動，但一串小陽線，止跌回升的勢頭明顯。考慮到即將進入9月旺季，下游備貨需求有望展開，價格進入季節(jié)性反彈之路。
　　本周被稱為超級周，因有多個重要宏觀數據出臺。首先就是中國8月制造業(yè)PMI數據。8月官方制造業(yè)PMI50.4，較上月反彈了0.5個百分點，這也是20個月的高位，這讓市場大大松了口氣，考慮到9月將迎來旺季，接下來了段時間數據或不那么差。房地產投資在7月已大幅拐頭，但其凈增幅仍然處于去年以來的高位，房地產新開工率超過30%，仍在一定時間內穩(wěn)定投資，當然總體格局偏弱，市場信心偏空的基本格局不會改變。另外，原油本周出現暴跌，油價從48美元跌到43美元，反映了凍產炒作結束。目前沙特、伊朗、伊拉克等國都否認凍產，且美國頁巖油恢復增長，以當前油價的高位，凍產根本不可能達成，因此原油可能長期在40-50美元寬幅波動，短線的暴漲暴跌可能對商品略有影響，但趨勢性影響不大。因此，本周隨著重要數據出臺，金融市場情緒迎來階段性反彈。
　　銅市場本周受到每天庫存大增的壓力，一直波瀾不驚，到周四，倫銅庫存已超過30萬噸，本周增加了四萬噸，自7月以來則總共增加了10萬噸，這應該是自7月以來消費淡季過剩的集中體現?？紤]到8月以后隨著銅價逐步下跌，比價持續(xù)回升，出口條件轉差，筆者認為倫敦庫存持續(xù)增加的空間也有限。而國內上周庫存已開始減少，本周現貨升水逐步擴大，進口虧損收窄到200元，現貨流向將重新轉向國內。整個8月，國內消費受環(huán)保限產影響，G20限產等諸多影響，不過消費較7月還略有回升，屬于淡季的正常情況，而本周G20限產進入最嚴格的階段，下周限產結束，且國內將進入旺季。下游在月末結束之后，采購也開始活躍起來，估計已開始逐步備貨。 盡管最新數據缺乏，但7月銅消費并不差，環(huán)比6月的峰值雖有明顯下降，但銅材產量較去年同期卻增長近10%，汽車、空調等產量同比去年增長都超過10%，宏觀數據差，實際需求好的格局延續(xù)，所以有理由相信8月消費后移疊加旺季效應迎來9月消費較強的反彈。不過偏弱的宏觀格局下消費維持旺盛的信心缺乏，后續(xù)時間空間的預期都不高，進入四季度，精銅產量釋放及消費減弱的陰影將始終壓制市場。