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化肥短期價(jià)格反彈可期
　　本次對(duì)化肥及化肥原料的出口關(guān)稅進(jìn)行調(diào)整，取消黃磷、磷礦石、合成氨、磷酸、氯化銨、重過(guò)磷酸鈣、二元復(fù)合肥等產(chǎn)品的特別出口關(guān)稅，對(duì)黃磷繼續(xù)征收20%的出口關(guān)稅，對(duì)其他磷、磷礦石繼續(xù)征收10%-35%的出口暫定關(guān)稅，對(duì)合成氨、磷酸、氯化銨、重過(guò)磷酸鈣、二元復(fù)合肥等化肥產(chǎn)品(包括工業(yè)用化肥)統(tǒng)一征收10%的出口暫定關(guān)稅。延長(zhǎng)尿素、磷酸一銨、磷酸二銨征收出口關(guān)稅的淡季時(shí)段，將尿素的淡季出口稅率適用時(shí)間延長(zhǎng)一個(gè)月，磷酸一銨、二銨的淡季出口稅率適用時(shí)間延長(zhǎng)一個(gè)半月。
　　調(diào)整出口關(guān)稅，是為了加強(qiáng)部分產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。國(guó)內(nèi)化肥市場(chǎng)自今年3月份以來(lái)，需求一直比較疲軟，尿素價(jià)格同比下降11%，磷酸二銨同比下降30%。國(guó)內(nèi)化肥產(chǎn)能過(guò)剩，出口是消化過(guò)剩產(chǎn)能的有效途徑，今年以來(lái)由于國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品價(jià)格倒掛，發(fā)達(dá)國(guó)家農(nóng)業(yè)需求減弱，1-4月份我國(guó)出口尿素30.1萬(wàn)噸，同比下降78.3%；出口磷肥47.1萬(wàn)噸，同比下降40.1%。
　　從政策本身看，出口關(guān)稅的下調(diào)符合預(yù)期，而延長(zhǎng)尿素和磷酸一銨、二銨的淡季出口稅率適用時(shí)間超出預(yù)期。該政策的出臺(tái)有利于國(guó)內(nèi)尿素和磷肥企業(yè)的產(chǎn)品出口，消化庫(kù)存及過(guò)剩產(chǎn)能，這將使得未來(lái)尿素及磷肥的價(jià)格有所回暖。但目前國(guó)際尿素價(jià)格的大幅滑落，使得即便降低了關(guān)稅，仍難順利出口。
　　由于受全球金融危機(jī)的影響，國(guó)際化肥價(jià)格也出現(xiàn)了大幅下滑，目前國(guó)際尿素價(jià)格約1700元/噸，磷酸二銨價(jià)格約2400元/噸，按此價(jià)格，再去除10%的暫定關(guān)稅以及運(yùn)費(fèi)，實(shí)際價(jià)格將接近產(chǎn)品成本甚至略低于成本，因此本次延長(zhǎng)化肥出口淡季的時(shí)段，僅能緩解企業(yè)庫(kù)存的壓力，并不能帶動(dòng)化肥企業(yè)盈利水平的大幅增長(zhǎng)。
　　從目前國(guó)內(nèi)的情況來(lái)看，尿素如此的生產(chǎn)成本也只有沿海氣頭企業(yè)能承受這個(gè)價(jià)位。因此，對(duì)尿素而言，此次關(guān)稅調(diào)整影響不大，對(duì)國(guó)內(nèi)外價(jià)格起決定性作用的是國(guó)外天然氣價(jià)格，因?yàn)閲?guó)內(nèi)無(wú)煙煤價(jià)格最近比較穩(wěn)定。磷肥價(jià)格出口具有一定競(jìng)爭(zhēng)力，在關(guān)稅調(diào)整后出口競(jìng)爭(zhēng)力將得到進(jìn)一步提升。
　　國(guó)泰君安證券公司化工行業(yè)研究員魏濤認(rèn)為，此項(xiàng)政策調(diào)整出臺(tái)后，可能會(huì)改變化肥出口大幅回落的現(xiàn)象，有利于企業(yè)增加出口，改變企業(yè)出口無(wú)利可圖的狀況。但是僅僅調(diào)整出口關(guān)稅無(wú)法從根本上解決問(wèn)題，目前化肥行業(yè)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩近1000萬(wàn)噸，同時(shí)還有數(shù)百萬(wàn)噸的在建和擬建項(xiàng)目，而世界范圍內(nèi)化肥需求也很低迷，預(yù)計(jì)今年全球肥料消費(fèi)量降至1.65億噸，下降2.2%。之所以出現(xiàn)目前產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，主要是由于煤化工項(xiàng)目的投資大和拉動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)規(guī)模的特點(diǎn)，導(dǎo)致各地紛紛上馬煤化工項(xiàng)目，隨著一批具有成本優(yōu)勢(shì)的新項(xiàng)目的落成，將加快老產(chǎn)能的淘汰和整合。
　　從產(chǎn)品價(jià)格上，基本判斷尿素和磷銨的價(jià)格已經(jīng)見(jiàn)底，但價(jià)格仍將在再低位盤(pán)整。預(yù)期隨著淡季出口的增加以及貿(mào)易商為玉米用肥進(jìn)行備貨，尿素和磷銨價(jià)格將在未來(lái)1-2個(gè)月內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)小的反彈，但上漲幅度不會(huì)太大?？申P(guān)注直接獲益的化工類上市公司有六國(guó)化工、湖北宜化、云天化、興發(fā)集團(tuán)、澄星股份等。

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