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　　包鋼稀土(600111)：行業(yè)龍頭盡享稀土盛宴
　　公司主營(yíng)稀土精礦、稀土深加工產(chǎn)品，在稀土行業(yè)上市公司中業(yè)務(wù)占比最重，資源優(yōu)勢(shì)最強(qiáng)。受益于稀土價(jià)格的一路高漲，公司三季報(bào)業(yè)績(jī)靚麗。1-9月份公司銷(xiāo)售收入36.7億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)6億元，每股收益0.749元;第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.51億元，同比大幅增長(zhǎng)368.67%，每股收益0.311元，扣除非經(jīng)常性損益后每股收益0.308元，同比增長(zhǎng)394.38%。
　　稀土龍頭，行業(yè)地位仍在加強(qiáng)。在推進(jìn)北方市場(chǎng)整合的同時(shí)，公司今年在江西投資了三家稀土分離企業(yè)，從而實(shí)現(xiàn)了對(duì)南方中重離子型稀土市場(chǎng)的滲透，完善了稀土資源，擴(kuò)大了市場(chǎng)版圖。而通過(guò)推進(jìn)包括釹鐵硼磁性材料、永磁核磁共振在內(nèi)的多項(xiàng)稀土下游深加工項(xiàng)目，公司未來(lái)有望做大稀土產(chǎn)業(yè)集群，擴(kuò)展盈利來(lái)源，從而進(jìn)一步鞏固其行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者地位。
　　公司資源整合及資源儲(chǔ)備取得突破進(jìn)展。公司8月公告稱(chēng)將南下參與行業(yè)整合，目前已成功收購(gòu)三家稀土公司，北方稀土行業(yè)龍頭正式與南方稀土資源達(dá)成合作，成功推進(jìn)中國(guó)稀土行業(yè)聯(lián)合重組。此外，公司一直籌備的稀土資源儲(chǔ)備也已經(jīng)邁出標(biāo)志性步伐，正式實(shí)施稀土產(chǎn)品戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備，增加了儲(chǔ)備物資，南北稀土合作進(jìn)一步提高了包鋼稀土在行業(yè)的影響力及控制能力，而中國(guó)稀土儲(chǔ)備也隨龍頭企業(yè)的產(chǎn)品戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備啟動(dòng)成功邁出突破性步伐。
　　公司看點(diǎn)：一、資源優(yōu)勢(shì)得天獨(dú)厚、產(chǎn)業(yè)鏈一體，作為國(guó)內(nèi)最大稀缺資源壟斷股，公司擁有無(wú)可比擬的資源、成本優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)。二、作為稀土行業(yè)絕對(duì)龍頭，市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)也十分明顯，在稀土需求快速增長(zhǎng)的背景下，其對(duì)北方稀土市場(chǎng)的投放量決定了包鋼稀土對(duì)稀土市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)也是無(wú)人能及的，尤其是南北方成功合作后市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)增加。三，稀土行業(yè)整合有序，行業(yè)政策不斷深化，作為行業(yè)龍頭可充分享受稀土價(jià)格上漲帶來(lái)的廣闊發(fā)展前景。
　　鑒于中國(guó)稀土資源整合不斷推進(jìn)以及行業(yè)政策不斷深化，國(guó)際稀土貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升溫，行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)良好態(tài)勢(shì)，我們預(yù)計(jì)四季度及明年稀土價(jià)格仍將高位向上運(yùn)行。公司作為行業(yè)絕對(duì)龍頭，在目前良好的行業(yè)發(fā)展機(jī)遇下，將充分受益于得天獨(dú)厚的資源優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)及市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。

　　廈門(mén)鎢業(yè)(600549)：稀土、鎢金比翼齊飛
　　公司掌握全球最先進(jìn)的鎢及炭化鎢粉料技術(shù)，是世界上最好的硬質(zhì)合金坯料和鎢材料制造商之一，世界原鎢消耗量25%來(lái)自廈門(mén)鎢業(yè)。目前公司在高端硬質(zhì)合金等鎢深加工產(chǎn)品方面的技術(shù)儲(chǔ)備在不斷豐富，未來(lái)鎢深加工產(chǎn)品，特別是硬質(zhì)合金產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)升級(jí)成為未來(lái)主要發(fā)展重心。未來(lái)3-5年公司高端硬質(zhì)合金制品產(chǎn)量將實(shí)現(xiàn)較快復(fù)合增長(zhǎng)率，硬質(zhì)合金整體產(chǎn)品毛利率將提升至35%以上。另外，公司厚積薄發(fā)進(jìn)入稀土新材料領(lǐng)域，也有望迎來(lái)收入利潤(rùn)高增長(zhǎng)。
　　2010年以來(lái)，國(guó)家明確加強(qiáng)了對(duì)鎢、稀土等戰(zhàn)略稀有資源的開(kāi)采和出口控制，供給端的持續(xù)有效限制和需求的穩(wěn)定增長(zhǎng)，將確保產(chǎn)品價(jià)格長(zhǎng)期向上的趨勢(shì)。
　　公司行洛坑鎢礦有望自2011年開(kāi)始開(kāi)采原生礦，產(chǎn)能有望逐漸擴(kuò)大到4000噸鎢精礦和200噸鉬精礦，增長(zhǎng)60%，同時(shí)成本也有將有所下降。
　　另一方面，公司硬質(zhì)合金刀具業(yè)務(wù)已積累多年，產(chǎn)品已獲下游認(rèn)可，現(xiàn)正通過(guò)與下游客戶(hù)聯(lián)合技術(shù)研發(fā)等迂回的方式逐步滲透市場(chǎng)，預(yù)計(jì)隨著產(chǎn)品逐步放量，毛利率也將有明顯提升。
　　福建省政府對(duì)稀土產(chǎn)業(yè)非常重視，現(xiàn)已明確以廈門(mén)鎢業(yè)為核心治理全省的稀土產(chǎn)業(yè)鏈。由于一共只有6本稀土采礦權(quán)，福建省的資源整合將較江西、廣東更為領(lǐng)先。目前廈鎢已控有兩個(gè)采礦證，并在新辦一個(gè)證，將是福建省內(nèi)稀土資源整合的最大受益者，發(fā)展前景可期。
　　由于公司資源有持續(xù)增加的可能，并且在下游深加工方面技術(shù)積累深厚，某些技術(shù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，我們看好公司的持續(xù)高速成長(zhǎng)能力，給予"推薦"評(píng)級(jí)。

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